한국이 망해야 반도체가 산다.

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좀 극단적인 제목임에 양해 바란다.

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삼전이나 하이닉스와 같은 반도체 섹터를 관찰하다 보니 이 회사들이 언제 가장 높은 영업이익을 올리는지를 알게 되었다.

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1. 반도체 슈퍼사이클 (이건 개나소나 아는거고)

2. 환율이 원화약세로 될 때(즉, 코스피가 박살나고 있을때, 고로 시총상위인 다른 업종이 개박살이 나고 있을 때)

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특히 두번째에 관해 말해보고자 한다.

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SK하이닉스는 환율상승으로 인한 원자재 수입비용증가를 뛰어넘어 오히려 제품수출에 환차익을 붙여

영억이익에 4000억원 이상 이득을 보았다.(즉, 산업의 구조상 원자재 가격 상승의 영향을 적게 받는다)

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자, 반도체가 이렇게 꿀산업이라면 지금 1300원을 돌파한 원달러 환율이 오히려 호재라고 할만하다.

그렇다면 자동차 업종은 어떨까?

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극단적인 엔저현상을 격고 있는 일본의 도요타도 환율상승으로 영업이익이 증가할 거라 예상했지만,

막상 2분기 뚜껑을 까보니 원자재 수입비용 때문에 영업이익이 14%가 감소해 버렸다.

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즉, 자동차 업종처럼 원자재를 많이 쓰는 산업의 경우 인플레가 터진 상황에서의 환율상승이고 뭐고, 좋은게 아니다.

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반도체 업종 자체가 고부가가치 산업이다 보니,

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고인플레로 인한 정유/화학/조선/금속/자동차/제철과 같은 주요업종이 죽을 쑬 수록, 그러니까 국내 대표선수들이 대외경쟁력을 상실할수록 코스피는 하락을 하게 되고,

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이를 감지한 외국 자본이 빠져나가기 때문에 환율이 오르게(원화 가치상실) 된다.

 

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서론에 거론했듯, 반도체 업종은 환율로 인한 매출/영업이익 상승이 가능하기 때문에, 국내의 다른 유수의 대기업이 망해갈 수록, 반대급부로 환차익에 의한 영업이익을 얻게 된다.

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경기가 안좋아서 DRAM/NAND 가격 하락이 발생하더라도 어느정도는 쿠션을 대어 준다는 뜻이다.

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반도체 업종에 계신 분들은 어떻게 보실 지 모르겠으나,

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타 업종이 피눈물이 나야 상대적으로 반도체가 득을 보는 구도이기 때문에 반도체가 잘나서 돈 번다고 자만하지 말고 겸허한 마음을 가지는게 좋겠다.

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업종별로 산업경쟁력에 따라 이해득실이 갈리는데,

국가관계도 마찬가지다. 대표적으로 EU.

EU가 단일통화인 유로화를 사용함에 따라 제조업 강국인 독일은 득을 보고, 경쟁력이 약한 남유럽 국가는 손해를 본다는 말을 들어봤을 것이다.

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이게 딱 위에서 서술한 반도체 업종과 타 업종간의 힘의 균형과 유사하다.

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남유럽 국가는 자국통화를 사용했다면, 경제가 안좋아지면 자연스럽게 환율이 올라(약세) 자국 수출산업의 영업어익에 쿠션을 대어주는게 생기는데,

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유로화로 통일하다보니 그러지도 못하고 가드도 못올린채 강펀치를 후려맞는 꼴이 되었다. ​

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EU가 단일 국가라고 가정해보면 독일(반도체업종)에게 세금을 왕창 뜯어서 남유럽국가(타업종)에 지원책을 쏟아부을 수도 있겠으나,

EU는 통화만 통일 되었을 뿐, 정치적/군사적/재정적 통합은 이루어지지 않았기 때문에 불가능한 일이다.

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아직은 서로 다른 국가니까.

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그러니 EU가 남유럽 국가의 채권매입을 해주는(공짜는 아니고 채권정도는 받고 돈을 퍼주는) TPI를 하는게 거의 유일한 대책일 것이다.

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정세분석은 여기까지다.

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만약 취업을 한다면 반도체에 해라.

이민을 간다면 독일로 가라.​

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근원적인 구조적 문제를 바꾼다는 건 난망한 일이고, 꼭 바꾸는게 국익에 도움이 되는 것도 아니다.

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투자자라면 최소한 자신의 자산을 손해보는 구조체 속에 박는 우를 범하지 않아야겠다.